「如何强制开通微粒贷」钢铁行业:唐山调整减排措施影响

股票资讯  2021-06-08 08:01:49

唐山可能调整减排控制:据上海有色网消息,5月31日,唐山召开了钢铁企业调整烧结机停产限产工作座谈会。会议对唐山钢铁企业的排放控制要求和比例进行了调整。其中,值得注意的是"适当放宽炼铁控制。推荐春兴特钢、中厚板、东华钢铁、新大钢铁、松亭钢铁这5家原先实行50%2525%25日减排比例的企业。减排比例调整为30%2525;其他15家企业减排比例调整为20%2525。"

限产力度有所下降:我们估计此前唐山限产影响铁水产量约10万吨./天,按照新的减排比例,铁水的影响将减少约4万吨/天,对应全国供应比例约1.5%2525。

每吨利润钢铁回归理性:3月以后,钢铁基本面受政策主导,唐山邯郸限产和粗钢减产预期让钢铁高利润意外到来。大宗商品价格上涨,降低了粗钢减产预期,加之唐山炼铁减排,供应回暖有望带动行业回暖将利润转化为理性。

政策态度转变更重要:本次事件发生在政策领导对大宗商品涨价持续关注的背景下,而面对钢铁价格变化,反映的政策更重要限产态度。政策态度的变化将引导市场预期,最终体现在价格上。

投机性需求明显降温:前期钢材限产导致钢价大幅上涨,价格与投机性需求形成正反馈,相互加强。通过钢联建筑钢材每日成交数据,可以大致观察投机需求的规模。5月6日至5月11日,钢材价格大幅上涨期间,日均交易量可达2B百万吨/日的30%25;而5月13日至5月17日,钢材价格大幅下跌时,日均成交量下降至16.6万吨/日。实际需求不可能在几天内变化这么大,所以数据的波动主要是由投机性需求的变化驱动的。因此,如果预期的限产逆转,投机性需求有望大幅降温。

高品位铁矿石结构性受损:从结果来看,限产并未导致生铁产量下降(4月份生铁日产量创今年以来新高),因此对铁矿石没有实质性影响。对于高品位矿山来说,它是负面的,甚至在结构上也是好的。所以相反,即使放宽限产,也很难说铁矿石会有很强的利好。政策消息公布后,当晚我们看到铁矿石期货价格上涨。这与3月份限产政策公布后铁矿石价格下跌类似,属于短期情绪震荡。当然,放宽限产会导致限产解除高炉替代了部分电炉产量,但随之而来的吨钢利润下降将导致全国钢铁企业减少高品位矿石的使用,降低生产效率。因此,最终生铁产量未必会因限产放宽而增加,结构性将给高品位矿山带来压力。

粗钢产量仍将跟随需求波动,产量结构将发生变化:3月前产能过剩状态下,区域限产并未因产能闲置导致钢材产量下降生产效率的提高会弥补唐山的减少,但产量结构会发生变化,即电炉钢的比重会增加。此时,如果放宽限产,总产量不会有太大变化,电炉钢在结构中的比例可能会下降,废钢添加比例也有望下降。

钢价高点或已出现:5月高点或将成为本轮钢价行情高点。一方面,在限产宽松的情况下,吨钢毛利或加工费难度较大。在中短期内,它将回到当时的峰值。另一方面,原材料价格与实际供需基本面偏离太大,再创新高的可能性较低。未来需求的见顶和回落是另一个抑制因素。关于需求分析和铁矿石价格的讨论,请关注我们之前的报告《需求周期高点临近》05/17和《铁矿石价格大顶》05/14。

风险提示:限产政策的不确定性;宏观经济大幅下滑导致需求压力;限产政策执行不力的风险;钢材出口下降的风险。

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(文章来源:中泰证券)


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