金融思维15不确定性和周期 金信证券

股票资讯  2021-03-24 14:28:31

原标题:金融思维15不确定性与周期

时间在想,今天升起的不是昨天的太阳吗?

——天地无情,万物如狗

15不确定性和周期

本章开头我们讲了时间,时间是运动产生的现象。结论是如果地球还在自转,时间就存在。万物在存在的确定时间内运动,包括所有的人类,包括人类的思维。在一定时间内,除了死亡,都是不确定的。

这种不确定性一方面是物理因素造成的,也就是我们在第五部分说的,一切都是在重力和熵增的双重作用下发挥作用,从而导致一系列的不确定性。另一方面是意识的作用。比如我们每个人都不知道下一秒会想什么,自然也不知道自己会做什么。推而广之,我们无法准确预测明天地球会发生什么。世界是由概率决定的,不是线性的。

回到上面说的“复利”,也充满了不确定性。“tenbagger”这个词来自世界级投资大师彼得·林奇的自传《成功投资》,字面意思是“一只可以翻10倍的股票”。有人算了一下,十年内要换10次股市,每年只需要26%的回报。所以复利传说又增加了一个奇妙的数字:26%。但是,如果你相信上面的“复利法则”,你就有可能陷入一个谎言的陷阱。

为什么「复利思维」看起来那么有吸引力?因为“复利”创造了一种虚幻的确定性。在我们的工作、生活和投资中,我们大多是通过实事求是来寻求生活中的确定性。但是确定性是什么呢?如果你不能在某个“确定性”之前加上一个概率值,那么这个确定性就是一个大洞。

比如科技创新板很多股票的市盈率是几百倍,几千倍,因为每个公司都认为自己会变成另一个BATJ,或者另一个特斯拉;每个投资人都期待抓到独角兽,十年涨十倍,百倍,千倍。但是当我们觉得要和时间做朋友的时候,也许时间就成了我们的敌人。

作为企业,我们知道时代的伟大——蚂蚁金服。

蚂蚁金服曾经偶遇估值2万亿的科技创新板,幸运数字688688。出现了几十个准亿万富翁,几亿个准百万赢家,还有不少牛人爬上了龙赶上了末班车,庆幸自己做出了十倍正确收益的明智投资决策。这些都是因为马先生的言论暴露了他的个人理想而暂停的。-他负责他的领地。

可惜这不是他的地盘,他当不了主。在漫长的历史中,没有人能成为主人。天地无情,万物如狗。圣贤无情,人是第一狗。我们都在时间的长河中,随着概率波动。

除了我们会在自己的存在中死去,其他的一切都是不确定的。甚至债务投资的复利都是不确定的。可以肯定的只是纸面上的书面协议。其实借款人会按时付息吗?你会付利息吗?会不会还本金,这些都不确定。最多给每个科目加一个概率值。而且大概率的话,十年内基本不会十次。十年十倍低概率事件需要足够的样本来保证发生的概率。

比如我们投资一个企业,10年可能有10%的概率是10倍,那么我们投资多少才能保证能投资到这样的企业?

我们投资10家公司,三分之一都可能倒闭;投20票是八分之一;30的五分之一。我们投了50家公司,只能说成功的概率是99.5%。投100家公司的概率是99.99%,几乎可以假设一定会投一个Tenbagger。

自称时间之友的聪明投资者主要做三件事:

1)筹集足够的资金,使样品数量足以保证至少一个tenbagger;

2)充分发挥做生意的所有技巧(参考第二部分),把概率从10%提高到20%甚至更多;

3)与LP和被投资企业保持良好关系,讲好故事,让LP和市场给他足够的时间。

但即使他们那么专业,那么努力,还是在时间上和概率共舞。

我们看到太阳在西方升起和落下,月亮是圆的,月亮是短的,春天去了秋来,花开花落,我们看到时间从我们的手指间流逝。我们也看到了一个现象——循环。

《道德经》说,万物皆因出生而生。孤独,寂寞,独立不变,但不危险,可以是天地之母。周期是时间的外衣。地球自转产生时间,地球自转也产生周期。我们人类也是如此。佛教认为人不能成佛就会进入六道轮回。人类的活动有相应的周期,从朝代的兴衰到猪肉价格的波动。它包括经济周期、政治周期、产业周期、金融周期、货币周期和金融周期。

工业生命周期是每个行业都要经历的从增长到衰退的演变过程,是指从行业出现到完全退出社会经济活动的时间。一般分为四个阶段:初期、成长期、成熟期、衰退期。

经济周期也叫商业周期和繁荣周期。经济周期一般是指经济活动沿着经济发展的总趋势有规律地扩张和收缩。它是国民生产总值、总收入和总就业的波动,是国民收入或总体经济活动的扩张和收缩的交替或周期性波动。

财政周期是指财政收支的波动周期,即财政赤字和盈余的周期周期。当没有或很少财政盈余,财政赤字为正常状态时,财政周期通过赤字的绝对或相对规模的增减来反映。财政周期是由财政收入周期和财政支出周期共同作用形成的。

货币周期是指通过衡量货币的流动性来把握货币供给扩张和收缩的交替演变过程,是央行为平抑经济波动、保持物价稳定而选择的“反周期调整”手段。包括货币供应量周期和信贷政策周期。

目前,金融周期没有一个标准的定义。大概是2017年中国第一次正式提出金融周期的概念。一般的意思应该是财务杠杆的范围和数量很广。

每个企业和个人都生活在这些循环的叠加中。我曾经问过一个研究易经的专家,易经到底是讲什么的。他说《易经》主要讲的是周期和周期中的起伏。知道这些有什么用?他说知道周期和波动就可以在上升期扩张,在下降期收缩。这个思路,个人和企业都适合。我们来看两张图。

这张图是阿里巴巴上市后的股票走势。更巧的是,那一年我亲自参与了阿里巴巴美股的部分上市,所以印象深刻。乍一看,我们看到的是起伏,不是很规律的起伏,这也验证了我们上面说的,我们都在随着时间的不确定性跳舞。如果我们在这些不规则的涨跌中画一条线,就可以看到k线围绕趋势线周期性移动。横线向上倾斜,说明公司成长了,大概六年三次。可以认为是好公司,甚至是优秀公司。

这就是著名的大a股上证指数。参考上面阿里巴巴的图片,我们也可以得出一个大概的结论:不确定性导致上证指数的不规则波动,有时波动非常剧烈;趋势线的斜率比较小,比较平滑,说明指数的增长不好,二十年高0.5倍左右,年均2.5%,确实不好。

循环的存在基本上是确定的,就像死亡是确定的一样。然而,周期的具体时间和位置是不确定和概率性的。就像今天升起的,不是昨天的太阳。因为经过一天的燃烧,太阳离死亡又近了一步。同时,太阳不是静止的,而是和地球等一堆行星一起围绕银河系核心旋转。跑了一天,太阳和我们都跑进了更远的宇宙。

理解循环的概念可以帮助我们在不确定性中找到确定性,即增加我们想要发生的事情的概率,这可以通过认知和思考来实现。

比如我们年轻,或者地位不高,就应该选择工业生命周期在上升的行业。行业的发展自然会带来更多的个人发展、成长、收获的机会。如果我们在夕阳行业,除非我们已经是高管,否则很容易像行业一样,为许多好的发展机会采取措施。同理,企业和城市我们都选择。要适应我们的年龄、职位、周期岗位,最好是在一个新兴行业的新兴企业里做一个冉冉升起的高管,比如CEO芯片公司;

企业的决策也要有周期思维,尤其是经济周期。上升周期可以适当增加杠杆,下降周期要收缩前线,储备资源,准备资源度过经济寒冬,比如现在。

企业的决策也要判断财务周期、货币周期、财务周期。金融周期对基础设施影响很大。当总体经济周期处于衰退和低谷时,会采取更多的财政刺激政策,与基础设施相关的行业此时会受益。货币周期的主要参考指标是通货膨胀。通货膨胀率低的时候,利率就低。此时适合扩大财务杠杆,获取低成本资金。当利率高的时候,杠杆越低,资本成本越低。如果策略得当,甚至可以跨时间实现资本套利。同样,信贷政策也是如此,信贷扩张就拿资金,信贷收缩就还贷款。

金融周期这个概念比较特殊,它更像是一个拼盘。金融周期的主要参考指标是杠杆率,包括居民、企业、政府、金融机构等。比如目前居民、企业、政府、金融机构的债务杠杆率比较高,意味着社会营销费用的潜力有限,各行业的杠杆率会降低,而股权融资的杠杆率会增加,即直接融资在整个社会融资成本中的比重会增加。

时间存在,周期也存在。但是成功是不确定的,有概率的。理解时间,理解周期,提高认知,只是为了给这些不确定性增加确定性。

明天再说下一章:工具思维,给你一个杠杆把地球摇回搜狐,多看

负责编辑:


以上就是金融思维15不确定性和周期金信证券的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注梅贵股票网其他的资讯!

相关推荐

昨天市场遭受重大挫折。从阶段来看,持有量减少的增加和新股发行的加快,包括北方资金的转移,都增加了市场的供应压力,而昨天的大幅下跌...
3月11日,首都国泰获悉,上市公司国轩高科(002074.SZ)昨日晚间发布公告,公司将设立两家Sun公司,以进一步完善国轩高科...
9月23日,CapitalState获悉,截至9月22日收盘,美国三大股指均收涨。道指上涨140.48点,涨幅0.52%2525...
5月27日,首都国度获悉,今日沪深三大指数上涨,上证指数在连续四次上涨后重回3600点。两市个股多数上涨,主题概念活跃。半导体板...
华安聚友特选基金经理饶小鹏今年上半年,突如其来的新冠疫情迄今已感染超过1000万人,夺去了近50万人的生命。我们哀悼在疫情中逝去...
2月26日,首创获悉,科创板前沿生物科技(688221.SH)发布2020年度业绩公告。公告显示,2020年,前沿生物将实现总营...
[中顺界肉(002511),股票吧](002511)被称为"纸上茅台",今年股价上涨了44.71%。5月9日晚,中顺界柔宣布,董...
12月3日,第十三届中国企业协会由中国可持续发展商业委员会"可持续发展商业报道"组织,并由瑞典大使馆企业社会责任中心共同赞助在中...
1月15日,首都国度获悉,昨日,新三板企业同创九鼎投资管理集团有限公司(以下简称九鼎集团)披露近期收到的两份行政处罚事前通知称,...

友情链接