许多央行的货币政策已进入“观望期” 交易所基金

股票资讯  2021-03-10 07:17:16

自今年年初以来,30多个国家的央行选择降息,以应对经济增长放缓。然而,许多央行担心低利率对刺激经济的作用日益减弱,以及投资风险的副作用。到今年年底,一些央行已经密切观察了以往政策的效果,以便采取下一步行动。

主要央行按下“暂停按钮”降息

11月29日,韩国央行下调经济增长预期,维持基准利率不变。韩国今年经济增长疲软。为提振经济,韩国央行在7月和10月两次降息,基准利率下调0.5个百分点,至1.25%的历史低点。分析师认为,韩国央行选择停滞不前,是因为它想评估前两次降息的效果。

美联储在7月、9月和10月实施预防性降息后,降息75个基点。12月,美联储关于利率的会议将于11月初举行。最近芝加哥期货交易所的利率期货数据显示,交易员预计12月份进一步降息的概率将降至20%左右。分析师认为,美联储没有必要在今年第四次降息。

澳大利亚联邦储备委员会将于12月3日举行另一次利率会议。澳大利亚联邦储备委员会(Federal Reserve)主席劳明确表示,下一次降息可能会推迟到明年,只有在政策目标取得进展的情况下,才有足够的理由再次降息。许多市场参与者认为,澳大利亚联邦储备委员会本周可能不会进一步降息。10月1日,澳大利亚联邦储备委员会宣布将利率从1%下调0.25个百分点至0.75%的历史低点,以刺激停滞的经济。这是澳大利亚联邦储备委员会今年第三次降息。

在加拿大央行行长波洛兹(Poloz)表示该国的货币政策“大致合适”后,分析师们改变了对央行明年初降息的预期,认为央行将在明年年底前保持不动。然而,由于贸易形势及其对商品价格的影响,加拿大银行的货币宽松政策并没有完全关闭。

日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)11月29日表示,目前还没有考虑进一步的宽松政策,但现在退出量化宽松还为时过早。根据这一猜测,日本央行暂时不会采取进一步行动。

不同国家的经济数据有不同的表现

降息后,不同国家的经济表现不同。

美国最近几个月的大部分经济数据显示略有改善,这也成为今年不降息的支撑因素。美国经济增长在第三季度略有反弹。10月份,美国耐用品订单录得9个月来最大增幅,发货量也出现反弹。然而,美国核心个人消费支出平减指数的月增长率为0.1%,使核心通胀率为1.6%,低于目标。美联储(Federal Reserve)认为,经济活动持续扩张、劳动力市场强劲、对称通胀接近2%的目标是可能实现的,但前景不确定。

目前,韩国经济面临两大挑战,即出口和投资形势严峻,家庭消费增长缓慢。韩国央行最近将今年和明年的经济增长预期分别下调0.2个百分点至2%和2.3%。据最新统计,韩国月度出口量连续11个月同比下降,消费价格指数连续几个月下降。

鉴于利率已跌至历史低点,澳大利亚储备银行更倾向于在年内保持不变。澳大利亚联邦储备委员会(Federal Reserve)主席劳(Lowe)预测,2021年澳大利亚经济增长率预计将达到3%,因此没有必要效仿其他国家实施量化宽松。目前,澳大利亚楼市已逐渐企稳,矿业已停止下跌。但是,国家面临的内外经济形势依然严峻,特别是就业和通胀表现依然低迷,民间资本支出下降,零售销售、汽车销售和住房建设疲软。一些分析师认为,在2020年进一步降息后,澳大利亚央行可能会开始量化宽松。

尽管扩张期最长,但日本第三季度经济增速放缓至0.2%,引发各界对日本经济见顶的担忧。从10月1日起,销售税从8%提高到10%。10月份,日本零售额同比下降7.1%,为四年半以来最大降幅。日本央行对利率政策措辞一直持谨慎态度,留有进一步宽松的空间。

加拿大第三季度出口下降1.5%,拖累年经济增长率至1.3%。加拿大的出口数据已数次下降,其经济弹性正受到全球贸易争端的考验。加拿大统计局11月29日发布的报告显示,由于企业减少库存,预计经济增速将进一步放缓。

对超低利率的担忧挥之不去

从全球来看,许多国家的利率都处于历史低位,有些国家甚至出现了负利率。许多央行选择维持宽松的货币政策来刺激经济增长。

自今年年初以来,已有30多个国家选择降息。市场参与者认为,面对增长疲弱的经济,货币政策不太可能收紧或正常化。

据彭博社(Bloomberg News)报道,接近年底,包括欧洲央行(European Central Bank)和美联储(Federal Reserve)在内的货币当局对低利率政策推动的高风险行为感到担忧。他们警告称,廉价资金涌入经济可能会刺激风险偏好,导致投资风险。值得注意的是,在全球金融危机爆发之前,市场充满了各种风险行为。

从市场表现来看,历史低利率正在扭曲市场。8月份,约15万亿美元的全球投资级债务收益率为负,约占债券市场的三分之一。股市方面,从美国到印度的股指均创历史新高。此外,主权债券的低收益率鼓励资本流向房地产市场寻求更高的回报。

超低利率的政策效应除了引发风险之外,在业内一直存在争议。皇家墨尔本理工大学的分析师认为,澳大利亚的持续降息作用不大,因为可能存在边际效用递减效应。

日本央行前行长福井俊彦对量化宽松的态度相当矛盾。他认为,1%是利率可以发挥作用的最低水平,这也可以为央行留下更多的政策空间。然而,在超低利率政策环境下,负利率对经济不利。


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