「香港创业板」抄底还是疏散?公募和私募都是这样应对的

股票资讯  2021-04-15 06:32:30

来源:云顾问

电脑屏幕上,贵州茅台已跌2300元,沪深白酒指数仍在调整,有色、化工类股也在下跌。2月24日,头部私募的基金经理王林(化名)盯着市场,发出买入的交易指令。

“我认为a股不太可能系统性下跌。因此,近期的调整可能是分阶段开仓的好机会。没有必要降低老产品的地位。最近更重要的变化是,他们更愿意找一些没那么多人关注的股票。”王林直言不讳地说道。

然而,与王林的乐观预测不同,董程菲在1月底的内部交流与分享会上表示,他对2021年持悲观态度,已经在采取防御行动。

多位业内人士表示,在途观股票波动性不断加大的过程中,机构间的差异也在逐渐加大。有的人纷纷撤退,有的人则专注于“不那么拥挤的交易”的标的,比如银行、房地产等低价值品种,以及正变的中小股。

01.机构尴尬股迅速调整

最近a股波动加剧,之前机构持有的白酒股跌幅最明显。

据Choice数据显示,截至2月25日,沪深白酒指数自牛年以来累计下跌逾18%,贵州茅台股价迅速跌至2150元。

更令人惊讶的是,有望成为报纸报道新方向的领先周期股最近也开始回调,万华化工连续四个交易日下跌。

“节后白酒行业的衰落是可以理解的。”依桐投资总经理兼投资总监童迅表示,虽然春节假期结束前白酒销售一片光明,但同期大宗商品的基本面边际变化超出预期,因此假期后资金迅速转向有色金属、化工等周期性行业。从历史经验来看,白酒销售在春节后进入淡季,所以股价也会有所体现。此外,假期过后,10年期美国国债收益率有明显上升趋势,市场对高估值目标会更加谨慎。

一位资深私募股权基金经理也认为,在流动性或边际紧缩的预期影响下,市场热点更有可能在估值相对合理的行业轮换。包括贵州茅台在内的大多数领先目标的估值已经处于高位,调整是正常的。而且今年一些周期性板块的涨幅已经超出市场预期,所以股价波动。

02.基金经理的仓位调整动作明显不同

面对途观股份的大幅调整,上海一位公募研究员直言,近期有不少基金经理转岗,但转岗方向不一样。

根据天丰证券的数据,截至2月24日,最近三个交易日的公募基金模拟收益率与真实收益率的偏差较2月初明显加大。

具体来说,2月初偏差在0.5%以内的基金样本超过35%,最近3个交易日偏差在0.5%以内的样本比例下降到只有25%左右,说明公募基金进行了一定程度的持仓调整。

上海某私募负责人创始人认为,“经过过去一年的结构性市场,机构集团消费和新能源板块的龙头股票已经非常拥挤。在全球经济复苏过程中,有色金属、化工等顺周期行业仍有机会,尤其是可能产生正变的中小股,值得关注。”

某公募基金经理直言铜、铝等基本金属价格韧性预期强于预期,但可能因季节性因素波动,所以有色金属板块近期位置下调。此外,在电动汽车相关的锂、钴、镍价格持续上涨的基础上,相关板块的股票将酌情买入,直至未来价格水平超过预期点。

另外,最近基金经理对“防守”还是“进攻”有不同看法。

例如,董在1月底的内部交流分享会上表示,年初市场呈现明显的躁动,市场脱离基本面,进入资本正反馈过程,对2021年全年持悲观态度,已经采取了一些防范措施。

但王林认为,全球经济复苏进程才刚刚开始,市场流动性还比较充裕,市场系统性下跌的可能性较小,后续仍将维持高位运行。

03.香港股票投资机会备受争议

对于香港股市,公募基金和私募基金经理有不同的看法。

前海开源基金联席主席王宏远表示,在今年的维度上,港股将是全球主要资本市场中表现最好的市场之一,预计表现将优于美股10-20个百分点,也将强于a股。

格雷资产总经理张克星也直言不讳地表示,今年他将把投资重点放在香港股市上。目前港股资产已经占到了Dzhangly产品仓位的60%以上。今年的港股市场是一个集时间、地点、人于一身的投资机会,会持续一年以上。主要原因是港股从2018年到2020年连续三年表现不及a股。尽管去年流动性充裕,但互联网行业高素质领军人物的增速与去年a股科技股相比并不明显。所以,如果从10年来看,港股的机会才刚刚开始。

不过,董表示,大家都看好港股,但结果未必好。具体来说,现在看好港股的人的逻辑是a股流动性溢出,但如果a股市场发生变化,港股作为离岸市场可能不会有好的结果。

上海秦牧资产的合伙人杨宇也表示,许多优质港股标的优势不如a股,但交易相对不那么拥挤。如果大量南行资本流入,其交易优势将逐渐消失。而且由于美国的流动性可能收紧,港股风险更大,投资者在投资港股时需要更加谨慎。

作者马,,何毅,上海证券报。


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