「马云对云集品的看法」不让市场缺钱,坚决不搞“洪水灌”,推进企业信用债券统一。央行第三季度货币政策执行报告还揭示了什么?

股票资讯  2021-04-29 19:08:51

11月26日,央行发布了《2020年第三季度中国货币政策执行情况报告》(以下简称《报告》),指出从总体上看,稳健的货币政策体现了前瞻性、主动性、准确性和有效性,效果显著,传导效率进一步提高,对实体经济的金融支持稳定。今年以来,出台了涉及9万亿元货币资金的货币政策措施。前10个月,金融业对实体经济的盈利约为1.25万亿元。

此外,报告还指出,中国已经进入高质量发展阶段,继续发展的优势和条件很多。前三季度经济增长由负转正,第三季度经济同比增长4.9%。全年实现经济正增长是一件大概率事件。从中长期来看,中国经济稳定、长期、高质量发展的基本面没有改变。

央行认为,在下一阶段,要根据宏观形势和市场需求,科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点,保持流动性合理充裕,防止市场资金短缺,坚决克制“泛滥”,防止市场资金泛滥。此外,要坚持“住有房无炒”的导向,坚持不以房地产作为短期刺激经济的手段,坚持稳定地价、房价和预期,保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性,实行审慎的房地产金融管理制度。

M2的增长与央行资产负债表的规模没有必然的逻辑联系

总结前三季度货币信贷形势,央行表示:一是银行体系流动性合理充裕。二是金融机构贷款合理增加,信贷结构优化,贷款利率下降。三是货币供应量增速和社会融资规模合理增长。四是人民币汇率小幅升值,跨境人民币业务持续增长。

在社会融资规模方面,报告显示,2020年前三季度社会融资规模增量总计29.62万亿元,比去年同期增加9.01万亿元。主要特点是:一是人民币贷款同比增幅较大。二是委托贷款下降收窄,未贴现银行承兑汇票同比增加。第三,公司债券和股票融资同比增长更多。第四,政府债券融资同比大幅增加。五是接受存款金融机构资产支持证券融资同比减少,贷款核销同比增加。

今年8月以来,人民币兑美元汇率继续升值,引起了社会的极大关注。报告显示,2020年以来,跨境资本流动和外汇供求基本平衡,市场预期总体稳定。人民币汇率以市场供求为基础,双向波动,在合理均衡的水平上保持基本稳定。前三个季度,人民币对美元汇率弹性上升,小幅升值。9月底,人民币兑美元中间价为6.8101元,比去年底高2.44%。自2005年人民币汇率形成机制改革以来,累计升值21.53%。

值得注意的是,今年受疫情影响,央行加大了对实体经济的支持力度,对金融机构的债权增加,出现了“扩表”现象。按照传统观点,广义货币M2的变化是由基础货币的变化被货币乘数放大引起的。然而,央行资产负债表规模的变化很容易被视为货币政策取向的变化,

在这方面,央行表示,央行的资产负债表规模、货币乘数与广义货币的增长之间没有必然的逻辑关系,M2和中国作为世界上少数几个仍坚持货币政策正常化的大型经济体之一,不需要通过央行资产负债表的大规模扩张来释放流动性,单纯根据央行资产负债表和货币乘数的扩张来衡量货币政策效果是不合适的。观察货币政策的松紧程度,关键是要把货币供应量和社会融资规模作为货币政策的中间目标来看。只要保持货币信贷的合理增长,说明银行货币创造的市场化功能正常发挥,央行提供的基础货币适度。

保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性

《报告》指出,中国已经转向高质量发展阶段,继续发展有许多优势和条件。还需要注意的是,国际环境日益复杂,不稳定和不确定性明显增加,国内经济面临诸多挑战,经济运行中仍存在一些结构性、体制性和周期性问题,发展不平衡不足问题依然突出。

对此,央行也做好了下一阶段的工作安排。央行表示,下一步稳健的货币政策将更加灵活、温和和精确。完善货币供应量调控机制,综合运用中期贷款便利、公开市场操作、再融资、再贴现等多种货币政策工具,保持合理充足的流动性,保持货币供应量的总闸门,保持广义货币供应量增速和社会融资规模与反映潜在产出的名义GDP增速基本匹配,支持经济向潜在产出回归。

此外,进一步落实和发挥再融资、再贴现、直接进入实体经济等货币政策工具的主导作用,加强对稳定企业、保障就业的金融支持。

值得注意的是,在有效构建金融支持实体经济的体制机制方面。央行指出,坚决坚持房子是用来住的,不是用来投机的定位,坚持不把房地产作为短期刺激经济的手段,坚持稳定地价、房价和预期,保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性,实行房地产金融审慎管理制度。

关于深化利率和汇率市场化改革,报告指出,要完善利率市场化形成和传导机制,不断深化LPR改革,巩固市场化LPR报价机制,督促金融机构更好地将LPR嵌入贷款FTP,加强贷款内外定价与LPR挂钩,通过改革进一步降低融资成本,提高货币政策传导效率。充分发挥市场利率定价自律机制,规范存款利率定价行为,加强各贷款主体年化利率表达自律,维护市场公平定价秩序和公平竞争,有效保护金融消费者权益。

此外,央行指出,要加强金融市场基础体系建设,充分发挥金融市场在稳定增长、调整结构、推进改革和防范风险方面的作用。积极完善债券市场管理体系建设,推进企业信用债券信息披露标准统一。坚持市场化和法治化原则,完善债券违约风险防范和处置机制。加强金融市场基础设施整体监管,实现债券市场基础设施互联互通,继续推进托管银行和交易报告银行建设,确保金融市场整体安全稳定高效运行。积极稳妥推进债券市场对外开放,整合市场进入渠道,优化市场进入程序,为境外投资者提供更加友好便捷的投资环境。

央行还指出,将进一步推进金融机构改革,不断完善公司治理,优化金融供给。同时,完善金融风险防范、预警、处置和问责制度。维护金融安全,奋力防范和化解重大金融风险,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。


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